案例二：資產(chǎn)處置——鎮江市收整資產(chǎn)，解決積存問(wèn)題、提供償債保障
鎮江市隱性債務(wù)規模較高，市場(chǎng)對區域化債情況持續關(guān)注，除隱性債務(wù)置換外，市內通過(guò)收整資產(chǎn)方式提供償債資金來(lái)源。2018年鎮江市盤(pán)活“四集團一中心”（市城建集團、交通集團、文旅集團、國控集團和土地儲備中心）閑置房產(chǎn)230萬(wàn)平方米，盤(pán)活率達88%；實(shí)施市區“集中拆違行動(dòng)”，拆除違法建設45.2萬(wàn)平方米；推進(jìn)集約節約用地，建成“慧眼守土”動(dòng)態(tài)智能監管系統，整改存量違法用地1.8萬(wàn)畝，處置各類(lèi)閑置土地4,290畝。
除政府資產(chǎn)外，城投公司在成立時(shí)取得大量土地、房產(chǎn)擴充資產(chǎn)規模，但相關(guān)資產(chǎn)未必得到合理運用，由于資產(chǎn)的實(shí)際控制權并非在城投公司手中，部分資產(chǎn)處于被動(dòng)管理狀態(tài)，無(wú)法產(chǎn)生經(jīng)濟效益。處置閑置資產(chǎn)、提升資產(chǎn)使用效率，雖然無(wú)法解決全部債務(wù)問(wèn)題，但從長(cháng)期看，對企業(yè)運營(yíng)效率提升有所助益。
案例三：資產(chǎn)處置——貴州茅臺股權減持套現，資本操作加持地方債務(wù)化解
政府性債務(wù)化解統籌調配區域各類(lèi)資源，優(yōu)質(zhì)上市公司股權無(wú)償劃轉出讓成為緩解償債資金壓力又一重要方式。貴州省債務(wù)率在全國范圍居于前列，但地方經(jīng)濟增長(cháng)不及債務(wù)擴張速度，近年數次爆出非標違約問(wèn)題，區域再融資困難，短期債務(wù)壓力驟增，貴州茅臺在地方債務(wù)化解中扮演重要角色。
2019年12月和2020年12月，中國貴州茅臺酒廠(chǎng)（集團）有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“茅臺集團”）均無(wú)償劃轉貴州茅臺5,024萬(wàn)股股份（占總股本4%）至貴州省國有資本運營(yíng)有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州國資公司”），期間貴州國資公司通過(guò)減持套現獲得償債資金超過(guò)600億元，股票收益超過(guò)千億元。2020年9月，貴州茅臺董事會(huì )會(huì )議同意公司控股子公司貴州茅臺集團財務(wù)有限公司開(kāi)展固定收益類(lèi)有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)，投資總規模不超過(guò)其資本總額的70%，緩解區域城投債銷(xiāo)壓力。此外，茅臺集團同時(shí)向地方國企施以援手。受疫情影響，貴州高速公路集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州高速”）2020年上半年利潤嚴重虧損，同年11月茅臺集團發(fā)行130億元公司債券，票面利率3%，期限3+3+1年，原計劃募集150億元，其中不超過(guò)86億元用于收購股權。
案例四：轉經(jīng)營(yíng)性債務(wù)——山西交控集團整合產(chǎn)業(yè)資源，走市場(chǎng)化化債路徑
城投公司或國有企業(yè)市場(chǎng)化轉型是未來(lái)企業(yè)發(fā)展方向，對政府方而言，下屬企業(yè)自負盈虧，減少財政依賴(lài)，可提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主性；對投資方而言，優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)收益性方面均可為債務(wù)償還提供保障。
2017年山西省廳整合62條政府還貸高速公路、10戶(hù)路橋企業(yè)、廳直2戶(hù)科研企業(yè)、省高管局3戶(hù)直屬企業(yè)和省國資委管理的路橋集團、交通投資集團、高速集團，組建了山西交通控股集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山西交控集團”）。此后，山西交控集團成為山西省高速公路債務(wù)主體，負責化解山西高速公路相關(guān)隱性債務(wù)。2018年12月，山西交控集團與國開(kāi)行牽頭，工行、農行、中行、建行、交行、郵儲等參團的銀團簽訂《銀團貸款協(xié)議》，債務(wù)重組規模約2,607億元，每年可減少利息支出約30億元。山西省高速公路化債方式在化解政府性債務(wù)、推進(jìn)政企分開(kāi)、培育強勁市場(chǎng)主體方面均取得實(shí)質(zhì)性工作成果。
借鑒山西省化債思路，內蒙古、吉林、甘肅、湖北等地均落實(shí)高速公路類(lèi)債務(wù)置換方案，各地具體措施有所差異，但本質(zhì)均為將地方政府隱性債務(wù)轉為企業(yè)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，以高速公路產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)性收益為籌碼，與金融機構協(xié)調債務(wù)重組。
案例五：債務(wù)重組——“遵義最大城投”156億債務(wù)重組，銀行貸款展期20年，平滑短期債務(wù)壓力
在各類(lèi)化債手段中，債務(wù)重組方式被普遍使用，城投公司或地方國企通過(guò)銀行借款展期、商貸非標轉標的形式，調整債務(wù)結構，平緩短期債務(wù)壓力。
2022年12月30日，遵義道橋建設（集團）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“遵義道橋”）公告銀行貸款重組概況及進(jìn)展情況。公告稱(chēng)，遵義道橋本次銀行貸款重組涉及債務(wù)規模155.94億元，以債權保全為前提，經(jīng)各方友好平等協(xié)商，近期完成簽署相關(guān)補充協(xié)議。根據重組協(xié)議，遵義道橋重組后銀行貸款期限調整為20年，利率調整為3.00%/年至4.50%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。
值得一提的是，2022年9月9日，財政部官網(wǎng)曾發(fā)布關(guān)于印發(fā)《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質(zhì)量發(fā)展新路的實(shí)施方案》（下稱(chēng)“方案”）的通知。在支持防范化解政府債務(wù)風(fēng)險方面，方案提出，將穩妥降低債務(wù)風(fēng)險，研究支持貴州高風(fēng)險地區開(kāi)展降低債務(wù)風(fēng)險等級試點(diǎn)。按照市場(chǎng)化、法治化原則，在落實(shí)地方政府化債責任和不新增地方政府隱性債務(wù)的前提下，允許融資平臺公司在與金融機構協(xié)商的基礎上采取適當展期、債務(wù)重組等方式維持資金周轉，降低債務(wù)利息成本。指導貴州加大財政資源統籌力度，積極盤(pán)活各類(lèi)資金資產(chǎn)，完善防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的考核和問(wèn)責機制，穩妥化解存量隱性債務(wù)，堅決遏制新增隱性債務(wù)。